年底了，无心恋战，闲得无聊，看了看书。
这个月很多大神投资表现都一般，特别是前几年收益很好的。
收益率本身也有周期性。霍华德周期里提及的决定投资收益率的六大因素：
1、周期定位
根据你对主要周期定位的分析，判断周期目前所在位置及未来趋势，决定你对投资组合的风险定位———是更多地承受买入而出错的风险，还是更多地承受不买而错过的风险，或在二者之间保持平衡。
2、资产选择
决定要配置哪些市场、市场利基、具体证券或资产，以及要重仓配置还是要轻仓配置。
第一对要素是周期定位和资产选择。周期定位和资产选择是投资组合管理的两个主要工具。也许这么说过于简单化了，但是我认为，投资人做的每一件事情，都可以被纳入一个或其他要素中。
3、激进
增加风险：把你的资本更多地置于风险之下；持有质量更低的资产；所做投资的业绩表现，更加依赖于出现有利的宏观结果；以及（或者）利用财务杠杆、高贝塔值，即对市场波动更敏感的资产和战略。
4、保守
减少风险：投资的资本更少，而持有的现金更多；强调重视资产要更加安全；买入那些在没有出现繁荣和牛市时，相对而言市场表现更好的防御性资产；以及（或者）避开财务杠杆和高贝塔值。
第二对要素是激进和保守。在激进和保守之间进行选择，是投资人在布局投资组合时考虑的一个主要维度，这要根据他们对周期的分析而定。一要分析市场现在所处周期的位置，二要分析周期背后所隐藏的未来市场趋势。
5、技能
有能力能够做出正确的决策以保持平衡（尽管不能每次都正确），这要通过一个可重复的智力过程，而且要基于对未来的合理假设。现在这个要素有了一个为大家所熟知的学术名称：阿尔法。
6、运气
在很多情况下，技能和合理的假设都不起作用了，我们就只能靠运气了。也就是说，随机性对事件的影响大于理性的过程，不管是“运气好”还是“运气不好”，它们都是运气。
第三对要素是技能和运气。技能和运气是决定投资组合管理决策成功的两个关键要素。
如果投资人没有技能，就别指望自己的决策能够创造成功的投资。
运气这事很难说，就像纸牌游戏里的百搭牌一样，拿牌的人可以自由地决定这张牌算什么牌；运气会让你本来很好的决策以失败告终，也会让你本来很糟糕的决策以成功收场。但是运气只是一时的。长期来看，投资人最终还是要靠技能胜出，所以把希望寄托在技能上，还是比较靠谱的。
鉴于过去几年的收益率和目前的市场环境，估计未来两年收益都不会太好了。慢慢耗过周期下行期吧。
收工，回家过年。
[ 此帖被风中散发1在2025-01-23 15:22重新编辑 ]
